AAVE, le token natif de la plateforme DeFi Aave, est désormais disponible sur la blockchain Solana.
Cette arrivée permet aux utilisateurs de Solana d’accéder à l’un des plus grands protocoles de prêt de la finance décentralisée sans quitter le réseau. Elle intervient moins de deux jours après que la Solana Foundation a révélé son intention de déployer une partie de sa trésorerie dans Aave.
Avec cette initiative, l’organisation à but non lucratif rejoint un effort plus large de l’industrie visant à contenir les conséquences de l’exploit de 292 millions de dollars subi par KelpDAO rsETH, tout en cherchant à restaurer la confiance dans les marchés de prêt décentralisés.
La Solana Foundation soutient la reprise d’Aave
Le 25 avril, Lily Liu, présidente de la Solana Foundation, a déclaré que l’organisation prêtait de l’USDT à Aave afin de soutenir les efforts de reprise après l’exploit. Celui-ci a exposé plusieurs grands protocoles DeFi à des garanties non couvertes et à une forte pression sur la liquidité.
Cette décision marque une intervention cross-chain inhabituelle de la part de Solana, qui a passé des années à développer sa propre économie DeFi autour d’applications natives de prêt, de trading et de liquid staking.
Elle donne également à la fondation un rôle direct dans un effort de redressement centré sur Aave, un protocole historiquement davantage associé à Ethereum et à ses réseaux de couche 2.
Lily Liu a présenté cette décision comme un soutien au marché plus large de la finance ouverte. Selon elle, les économies blockchain ne fonctionnent pas de manière isolée, et la santé à long terme de Solana dépend aussi du bon fonctionnement du secteur DeFi au-delà de son propre écosystème.
Pour Solana, cette intervention montre que la concurrence entre blockchains n’empêche pas la coordination lorsqu’une défaillance menace la structure de marché dont elles dépendent toutes.
Quand une faille de bridge devient un problème pour toute la DeFi
L’exploit de 292 millions de dollars survenu le 18 avril a commencé avec le rsETH de KelpDAO, un token de liquid restaking. Les attaquants auraient exploité une faiblesse liée à la configuration de son bridge LayerZero.
Selon plusieurs rapports, les attaquants ont pu racheter 116 500 tokens rsETH non couverts sur Ethereum, avant de déposer ces actifs comme collatéral sur Aave, Compound et Euler. Ils ont ensuite emprunté environ 292 millions de dollars en ETH et autres actifs.
Cette opération a provoqué une contagion plus large, en particulier sur les marchés de prêt d’Aave. Les utilisateurs de la plateforme ont massivement retiré leurs fonds, ce qui a entraîné une utilisation du WETH à 100 % quelques heures seulement après l’exploit.
Galaxy Research a expliqué :
« À pleine utilisation, la conception d’Aave ne permet pas les retraits, car il n’y a plus de liquidité disponible dans le pool contre laquelle effectuer un remboursement. Celui qui retire en premier est indemnisé, tandis que celui qui arrive plus tard doit attendre l’arrivée de nouveaux dépôts ou le remboursement des emprunteurs. »
Oak Research, une société spécialisée dans l’analyse crypto, a indiqué que cette sortie massive avait entraîné une baisse de 17 % de la valeur totale verrouillée dans la DeFi. Aave aurait subi à lui seul plus de 12 milliards de dollars de sorties.
Selon la société, cet épisode aurait pu devenir un échec majeur pour la DeFi, car il combinait une mauvaise configuration de bridge, une plateforme de prêt d’importance systémique et des prêteurs incapables de retirer leurs fonds de pools vidés de leur liquidité.
La crise de liquidité a aussi montré que les protocoles de prêt peuvent fonctionner conformément à leur conception tout en important des risques venus d’infrastructures externes.
Les pools d’Aave reposent sur le bon fonctionnement des emprunteurs, du collatéral et des liquidations. Lorsque la qualité du collatéral s’effondre brutalement, les prêteurs peuvent se retrouver contraints d’attendre le retour de la liquidité, que ce soit par le remboursement des emprunteurs, des liquidations ou de nouveaux dépôts sur le marché.
DeFi United peut-il restaurer la confiance des investisseurs ?
En réponse à l’incident, Aave et KelpDAO ont contribué à organiser DeFi United, un véhicule de reprise visant à reconstituer les réserves de rsETH et à indemniser les utilisateurs touchés.
Selon le site officiel de DeFi United, l’initiative a déjà obtenu près de 240 millions de dollars d’engagements de la part de plusieurs acteurs majeurs de la DeFi, dont Aave DAO, Arbitrum DAO, Mantle, Ether.fi, Lido, Kelp, Golem Foundation, ainsi que des contributeurs individuels.
Oak Research estime que cet effort de reprise fonctionne parce qu’Aave était le protocole menacé.
Selon son analyse, la réponse aurait pu être différente si les pertes avaient été limitées à un protocole de restaking plus petit ou à un bridge sans importance systémique majeure. En tant que plus grande plateforme de prêt DeFi, Aave avait de fortes incitations à préserver sa réputation et à éviter de créer un précédent dans lequel les prêteurs subiraient des pertes liées à un collatéral accepté par le protocole.
C’est ce qui rend le soutien de Solana particulièrement notable. La fondation s’implique dans un effort sectoriel visant à empêcher qu’une défaillance de collatéral liée à un bridge ne détériore la confiance envers la plus grande plateforme de prêt de la DeFi.
Un tournant stratégique pour Aave et Solana
Cette décision offre également une ouverture stratégique à Solana. L’arrivée d’AAVE sur Solana pourrait renforcer la liquidité cross-chain, élargir l’accès pour les utilisateurs du réseau et offrir à Aave un nouveau canal de distribution à un moment où les protocoles de prêt réévaluent les risques liés au collatéral, aux bridges et aux mécanismes d’urgence.
La reprise pourrait toutefois laisser plusieurs questions de gouvernance sans réponse. Les détenteurs de tokens Aave devront arbitrer entre le coût d’utilisation des actifs de trésorerie et le risque réputationnel lié au fait de laisser les utilisateurs absorber des pertes.
Même si DeFi United peut aider à combler le déficit immédiat, l’exploit de KelpDAO a déjà montré que les standards de collatéral, la conception des bridges et les contrôles de risque des protocoles ne peuvent plus être traités comme des sujets séparés.
